避险情绪升温 资金涌入资产密集型股票规避AI颠覆风险

据Financial Times等外媒报道，近期受人工智能颠覆风险担忧影响，全球股市出现结构分化，投资者纷纷减持高风险轻资产板块，转向公用事业、能源、材料等拥有实物资产的资产密集型股票寻求避险。

近期，标普500软件子指数跌至2025年4月美国关税政策以来最低水平，不到一个月内板块总市值蒸发1.2万亿美元。市场对AI工具可能颠覆行业的担忧持续发酵，软件板块首当其冲，并波及财富管理、保险等领域。

与之形成鲜明对比，标普500公用事业子指数同期上涨超10%，能源股涨幅达到22%，在多年跑输轻资产科技股后，重资产板块重新获得资金青睐。

高盛欧洲策略师表示，资产密集型企业具备难以复制、建设周期长的特点，对人工智能带来的颠覆性风险具备更强抵御能力，可称之为具备防御属性的“光环股”。

个股方面，Intuit、AppLovin、Gartner、Workday等软件企业年内股价下跌约40%；电力企业Generac Holdings、玻璃制造商康宁等表现居前；埃克森美孚、雪佛龙预计2026年股价涨幅超20%。欧洲市场上，康士伯集团、Frontline Plc年内股价上涨约50%；新兴市场中，芯片、矿业、重型制造板块领跑MSCI新兴市场指数，年内涨幅达13%。

高盛推出的欧洲资本密集型股票组合年内上涨12%，跑赢斯托克欧洲600指数6%的涨幅；同期高盛轻资产股票组合下跌2%。

Allspring Global Investments信贷投资组合经理亚历克斯·坦普尔认为，本轮软件股抛售由“害怕被AI淘汰”（FOBO）情绪驱动，反映出投资者对AI颠覆性前景反应过度，属于周期末期市场行为。

瑞银衍生品策略主管格里·福勒表示，过去15年有效的轻资产、知识产权驱动模式当前最为脆弱，市场避险焦点转向以实物资产为支撑的业务模式。低利率时代结束、利率走高持续压制轻资产估值，国防、基础设施等资本密集领域投资力度提升，进一步推动资金转向。