央行：谋划出台增量政策 加大逆周期调节力度

  8月12日，中国人民银行发布2026年第二季度中国货币政策执行报告（以下简称“报告”）。报告指出，下阶段，中国人民银行将充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，推动经济持续向新向优向好发展。

  根据报告，上半年适度宽松的货币政策效果持续显现，社会融资条件较为宽松，金融服务实体经济质效不断提升。

  报告提出，下阶段将增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机，加强与财政政策协同配合，支持经济稳定增长、高质量发展和金融市场平稳运行。综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

  招联首席经济学家董希淼表示，从报告来看，政策重心从“精准”转向“力度”，下半年中国人民银行或采取更积极、更有力的逆周期举措来稳定增长。“总体信号是，货币政策已从‘精准有效’的观察期，进入‘加力逆周期’的主动作为阶段。”

  在平稳有序推动货币政策操作框架改革完善方面，报告提出，将更好引导货币市场短端利率围绕政策利率平稳运行。发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督，推动贷款定价基准多元化，引导金融机构提高利率定价能力，持续深化明示企业贷款综合融资成本工作，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。

  董希淼认为，从“灵活运用”到“适时调整”并首次提出“框架改革”，意味着货币政策不止着眼于当前总量宽松，更致力于通过利率走廊优化、操作品种丰富等制度建设，提升政策传导效率。

  业内专家表示，未来中国人民银行将继续推动货币政策操作框架的改革完善，保持流动性充裕，货币市场短端利率有望继续平稳运行，政策利率向市场利率的传导也会进一步畅通。

  报告提出，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，落实好年初出台的一系列货币金融政策，不断完善工具设计和管理，扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。

  记者了解到，今年以来，中国人民银行不仅新创设了民营企业再贷款等结构性货币政策工具，还完善了许多已出台结构性货币政策措施的政策要素，扩大工具规模和支持范围，不断激励引导金融机构加大对重点领域的金融支持力度。上半年末，科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长12.6%、14.5%、7.8%、23.5%、15.1%，持续高于全部贷款增速。

  专家表示，下一步，要继续发挥好货币信贷政策的激励引导作用，不断提升金融服务民营企业的能力和效果。同时，加强与财政、产业等政策协同，共同营造更优的民营企业发展环境。

  汇率方面，报告提出坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能，综合施策，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。