茅台上半年净利润445亿元同比微降

【环球网消费综合报道】8月15日，贵州茅台（600519）发布2026年半年报。报告期内，公司实现营业收入907.03亿元，同比增长1.47%；归属于上市公司股东的净利润445.17亿元，同比下降1.95%；茅台酒基酒产量约4.1万吨，系列酒基酒产量约3.1万吨。

对于业绩波动，贵州茅台表示，白酒行业正经历着深刻的周期性与结构性调整，“存量竞争”和“马太效应”的特点愈发明显，这对企业既是挑战和压力，也是谋求新的发展的机会。在价格机制上，公司推动终端价格更加符合市场真实运行规律，构建了“随行就市、相对平稳、供需适配、量价平衡”的动态价格调整机制。在渠道布局上，构建批发、线下零售、线上零售、餐饮等渠道并行的布局，通过“线上+线下”融合转型，形成以消费者为中心的良性渠道生态体系。



面对高端白酒批价持续下跌的行业背景，贵州茅台今年以来动作频频。3月31日，飞天茅台销售合同价由1169元/瓶调整为1269元/瓶，自营体系零售价调整为1539元/瓶；5月16日，上调陈年茅台酒（15）、精品等非标产品零售价。7月17日，“i茅台”平台再次发布调价通知，自7月18日起，飞天茅台（500ml）零售价由1539元/瓶调整为1639元/瓶，1L装飞天茅台零售价调整为3269元/瓶。

近日，贵州茅台全国42家线下自营店也完成新一轮调价，53%vol 500ml飞天茅台从1719元/瓶调整至1753元/瓶。中国酒业分析师肖竹青在接受环球网消费记者采访时分析认为，本轮调价是茅台市场化价格机制落地的重要动作。其背后动因包括：树立线下价格锚点，托举全渠道价盘，引导流通渠道报价向合理区间靠拢，修复经销商盈利空间；保护i茅台平台的价值与活跃度，凸显其价格优势；以及主动管理产品品牌价值，维护高端定位。

肖竹青进一步谈到，通过自营渠道动态调价，厂家主动设置价格参照，把定价主导权从流通环节向品牌方回收。他判断，今年中秋十一旺季，飞天茅台批价大概率在1800—1900元区间脉冲反弹，很难站稳2000元关口。贵州茅台未来的价格逻辑，已从追求高价炒作转向消费品回归，价盘稳定、提升开瓶率远比单纯冲高价格更加重要。“未来业绩增长，一是靠精品、生肖等高毛利产品优化产品结构；二是靠配额向自营、i茅台转移，释放直销体系红利；三是海外市场渠道重整，挖掘长期蓝海空间。”肖竹青对环球网记者如此表示。

群益证券研报认为，中秋、十一双节前放量预计有限，本次提价延续淡季挺价操作，将平滑市场价格的大幅波动。业绩层面，预计全年茅台酒总量增长有限，调价常态化下，单价变动和渠道结构调整将对冲淡季需求压力和产品结构变动造成的缺口。（文馨）